旅游：政策扶持行业全面回暖

据新华网，国家旅游局长邵琪伟透露：《国民旅游休闲纲要（2013-2020年）》即将由国务院办公厅颁布实施；我们将把贯彻落实《国民旅游休闲纲要》作为扩大旅游消费的重要工作抓手，抓住契机推动带薪休假制度落实。推动有条件的地方制定鼓励居民旅游休闲消费的政策措施；积极推进和引导旅游休闲基础设施建设；加快发展一批大众化旅游产品，吸引更多群众参加到旅游活动中来。

点评：

1. 文件规格较高，有利于推动带薪休假制度及旅游产业发展。之前《国民旅游休闲纲要》一直纠结于是国家旅游局发，或是几部委联合发，或是国务院发。由国务院颁布，级别最高，有助于落实和推进。我们推测，主要内容包括：推进带薪休假、鼓励企业奖励旅游、学生旅游、企业旅游支出税收减免等。对我国旅游产业构成中长期利好。

2.与补涨需求形成合力，构成旅游板块短期利好。市场对《国民旅游休闲纲要》期待已久，在旅游板块有补涨需求的市场氛围中，有望带来向上的合力，推动板块的上涨。

3.支撑旅游板块上涨的其他因素：（1）估值低，重点公司13PE 20-25倍；（2）历次反弹的前三个月，旅游均跑赢；（3）旺季预期，一季度跑赢概率大；（4）基本面好，受经济波动较小。旅游板块这波反弹较少，获利回吐压力较小，是看多市场者配置的良好选择。

4.继续重点推荐"三大名山"及中国国旅。

峨眉山A：门票一季度正式提价；定增，公司有诉求；大峨眉开发预期；成绵乐高铁年内通车。

中国国旅：三亚免税店启动手表促销补贴部分或全部行邮税，销售额或超预期，春节期间的数据有望较靓丽；一季报较好，我们预计增长20-30%；定增，公司有诉求；入境店、市内店的进展、类似中出服牌照的预期。

张家界：低估值；杨家界索道年内建成，2014年业绩增长较快；公司诉求明确，交通车未来两年存提价可能。

黄山旅游：交通改善，结合景区深度开发北京-黄山高铁有望年内建成；业绩压力最大时刻即将过去；进入提价周期，公司诉求可能增强。

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