新三板旅游公司6月投融资概况

1、旅游挂牌公司交易情况

图表1-1：新三板挂牌公司2016年6月交易情况

数据来源 ：公司公告，绿维创景旅游投融资研究院

截至6月底，旅游业共有83家公司挂牌新三板，在有市值数据的22家公司中，总市值为313.15亿元。其中，有15家公司本月发生交易，占旅游行业挂牌总家数的18.07%，成交总量仅3,909.76万元。无论在月交易量还是换手率方面，交易比较活跃的公司有：那然生命、望湘园、华强方特、喀纳斯、约伴旅游。

月度涨幅方面，15家新三板旅游公司的整体走势明显优于大盘。截至6月30日，15家挂牌公司的平均涨幅为56.22%，超过三板做市指数60多个个百分点，超过三板成指近59个百分点，同时也分别超过上指、创业板指近56、53个百分点。即使剔除一个最高和最低涨幅，13只股票的平均涨幅近20%。涨幅最大的为喀纳斯，高达566.67%；跌幅最大的为路骋国旅，跌21.51%。

2、旅游挂牌公司市值和市盈率

图表 1-2：2016年6月新三板旅游挂牌公司市值分布情况

资料来源：Choice数据，绿维创景旅游投融资研究院

在市值规模方面，整体来看，新三板旅游挂牌公司市值为313.15亿元，公司规模整体偏小。进入创新层的7家公司市值为207.28亿元，约占22家（有交易活动的）三板旅游公司市值总和的66.19%。具体而言，在22家股票公司中，超过百亿市值的公司有1家，超过22家市值总和的50%；10-100亿元的有5家，占总市值的29.18%；1-10亿元的有14家，占总市值的19.48%；1亿元以内的2家，占总市值的0.57%。

在市盈率（TTM）方面，根据Choice数据，截至6月30日，22家挂牌公司的平均市盈率（剔除一个最高值和一个最低值）为65.62倍，低于创业板平均市盈率。其中，7家创新层公司的平均市盈率为20.46倍。不过，截至6月23日，920家创新层公司的平均市盈率45.8倍，这表明旅游类挂牌公司的还具有较大投资空间。

图表 1-3：2016年6月新三板旅游挂牌公司市值与市盈率

资料来源：Choice数据，绿维创景旅游投融资研究院

2.在审旅游公司情况

截至6月30日，申报挂牌新三板的新增旅游公司共有33家，3家确认函已出。其中，经营酒店餐饮和旅行社有关业务的公司各10家，占未上市总量的60.61%。

表格 1-2：2016年6月在审旅游公司

资料来源：绿维创景旅游投融资研究院

本月新增一家舞台演艺类公司申请挂牌——多彩云南。该公司主营舞台演艺，其大型民族歌舞《多彩贵州风》，已成为贵州的一张旅游文化名片。该公司曾与贵州茅台联手打造舞台剧《天香》，以促进贵州茅台酒的工业旅游发展。

（二）投融资情况

6月份，新三板旅游类公司共发生29起（一块去两起）投融资活动，共涉22家公司，涉及资金约60.40亿元（不含股权质押融资额度）。主要投融资活动有定增、对外投资，以及收购、设立基金和银行贷款等活动。其中，融资活动涉及资金9.79亿元（不含股权质押融资），投资活动涉及资金50.61亿元，占比83.79%。

图表 1-4：新三板旅游类挂牌公司2016年6月投融资情况（单位：万元）

数据来源：公司公告，绿维创景旅游投融资研究院

整体来看，通过设立基金和定增仍为新三板的主要融资手段；而对外投资设立子公司为主要的投资手段，投资目的多为公司战略布局，提高公司整理市场竞争力等目的。

1.投资活动

表格 1-3：新三板挂牌旅游公司2016年6月主要投资活动

数据来源 ：公司公告，绿维创景旅游投融资研究院

今年6月份，新三板旅游类挂牌公司共发生16起投资活动（其中，一块去两起），共有14家公司共涉资金50.61亿元，主要为对外投资设立子公司、购买理财产品、设立产业基金及收并购投入。在资金规模上，设立产业基金涉及50亿元，占总投资额的98.79%；其中，景域文化设立基金主要投向旅游景区、乡村度假酒店等领域。而华强方特主要为构建其产业生态圈建设立了产业并购基金。

具体而言，6月份共有9起对外投资活动，涉及9家公司，投入资金3,210万元。设立子公司为本月投资活动的主要形式，投资目的以优化现有业务布局提高市场竞争力为主，但也有投入新领域的案例。例如，翔川股份主营业务为提供境内游、出境游等旅游产品业务和旅游网络平台服务业务，而子公司的业务领域则为影视投资开发和制作等影视文化领域。

表格1-4：新三板挂牌旅游公司2016年6月对外投资情况

2.融资活动

截至6月30日，旅游类三板公司共有13家公司发生13起融资活动，涉及金额9.79亿元（不含股权质押融资）。其中，定增为公司主要融资手段，融资金额约8.96亿元，占总融资额的91.52%；银行贷款仅8,300万元，占比8.48%。此外，差旅天下、香草香草为借款进行股权质押，数量分别为2,962.92万股、1,100万股。

表格 1-5：新三板公司2016年6月融资情况

数据来源：公司公告，绿维创景旅游投融资研究院

关于资金用途，上游文旅、马上游定增活动主要用于收购活动。例如，马上游的定增发行对象为南京明润公司管理服务有限公司，该公司以其持股的南京德高公司股权认购，最终马上游对南京德高的股权由原来的18%增至48%。未来，马上游将依托南京德高发力线下旅游，创造“互联网+旅游”时代下的目的地城市模式。

此外，上游文旅的定增活动是为完成收购人对上游文旅的收购。收购人为专业从事儿童游乐设施、乐园的投资建设管理及旅游度假休闲业务的上海顶商投资控股集团两位高管（姜宁远、钟浩）。收购完成后，姜宁远、钟浩将成为上游文旅的共同实际控制人，持股52.38%。上游文旅所募资金将用于具有市场发展潜力的投资项目并纳入公司，增强上游文旅的持续盈利能力和长期发展潜力。

表格 1-6：新三板旅游股票公司2016年6月定增情况

资料来源 ：公司公告，绿维创景旅游投融资研究院

3.创新层公司

在新三板挂牌公司中，引入做市商的做市机制来提高股票流动性已为普遍共识，既可以畅通投融资渠道，并能提高股票的影响力。然而，新三板流动性不足仍是硬伤，不少做市商为此成为“接盘侠”。

表格 1-7：新三板创新层旅游挂牌公司2016年6月融资变化情况

数据来源：绿维创景旅游投融资研究院；为与现价比较，斜体部分为最近一次成功定增情况。

在新三板挂牌公司中，引入做市商的做市机制来提高股票流动性已为普遍共识，既可以畅通投融资渠道，并能提高股票的影响力。然而，新三板流动性不足仍是硬伤，不少做市商为此成为“接盘侠”。

一般而言，进入创新层初筛名单的公司整体实力较高。比如，按照创新层筛选标准，除苏州园林和华强方特外，其他5家公司均满足标准二的营收要求，整体营收能力较为出色。即最近两年营收连续增长，且年均复合增长率不低于50%；最近两年营收平均不低于四千万元；股本不少于两万千股。

然而，在这7家创新公司中，差旅天下却把做市商或股东套得最深。根据2015年11月2日差旅天下控股股东深圳市共翔投资控股有限公司以17元/股的价格，425万元认购本公司增发股25万股，按6月30日的最新股价6.03元计算，目前已亏损274.25万元。这意味着控股股东和其他10名新增投资者投入的资金有64.53%也被套。尽管做市商以较为合理的价格拿到挂牌公司的股票，但对于差旅天下的目前价格，做市商手里的股票短期已被套，即便是华强方特和海涛股份。

（摘自：绿维创景旅游投融资研究院《旅游投融资月报（2016年6月刊）》）

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